پايان نامه بررسي رابطه عدم تقارن اطلاعاتي با نقدينگي و ريسك نقدينگي درشركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

پايان نامه بررسي رابطه عدم تقارن اطلاعاتي با نقدينگي و ريسك نقدينگي درشركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چكيده:

اين تحقيق عوامل موثر بر عدم تقارن اطلاعاتي با در نظر گرفتن متغير هاي شركت و فاكتورهاي بازار مي پردازد و رابطه عدم تقارن اطلاعاتي با نقدينگي و ريسك نقدينگي را مورد بررسي قرار مي دهد. در ادامه رابطه ميان ريسك نقدينگي و مازاد بازده سهام را بررسي مي كند. براي اين منظور از اطلاعات شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني سالهاي 1384 تا 1389 استفاده شده است.يافته هاي اين تحقيق نشان مي دهد عدم تقارن اطلاعاتي رابطه اي مثبت با حجم مبادلات وريسك نقدينگي بازار و رابطه اي منفي با دفعات انجام مبادله و ريسك نقدينگي سهام و نقدينگي بازار دارد .پس از تعديل فاكتورهاي ريسك بازار،اندازه،نسبت ارزش دفتري به ارزش سهام و فاكتور برتري تنها متغير نقدشوندگي سهام رابطه مثبت و معناداري با مازاد بازده سهام دارد و متغيرهاي ريسك نقدينگي سهام ،نقدينگي بازار و ريسك نقدينگي بازار رابطه معناداري با مازاد بازده سهام ندارند. 

كلمات كليدي: عدم تقارن اطلاعاتي ، نقدينگي،ريسك عدم نقد شوندگي، شكاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام، مازاد بازده سهام

مقدمه :

تاثير اطلاعات مالي بر رفتار بازار سهام يكي از موضوعات اصلي تحقيق در  امور مالي است.از اين رو پيامد ها و عوامل موثر بر كيفيت اطلاعات بسيار مورد توجه قرار گرفته است.يكي از اين پيامد هاي اساسي عدم تقارن اطلاعاتي است كه به برتري  اطلاعاتي يكي از طرفين معامله بر ديگري اشاره دارد. با توجه به اهميت مفهوم عدم تقارن اطلاعاتي اكنون پذيرفته شده است كه بدون ورود عدم تقارن اطلاعاتي در مدل ها تحليل هاي اقتصادي ناقص مي باشد.

قسمتي از متن

عدم تقارن اطلاعاتي[1]: در عدم تقارن اطلاعاتي ، اطلاعات يك طرف مبادله بيش از طرف ديگر است.يعني اطلاعات مورد نياز به صورتي نامتقارن و نابرار بين افراد توزيع مي گردد كه نتايج متفاوتي را نسبت به موضوعي واحد ايجاد مي نمايد.

شكاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش[2] :" اختلاف قيمت پيشنهادي خريد وفروش است  ]27[كه از جمله معيارهاي نقدشوندگي مي باشد كه در تحقيقات اخير به عنوان نماينده عدم تقارن اطلاعاتي مورد بررسي قرارگرفته است.

تفاوت بالاترين قيمت پيشنهادي خريدو پايين ترين قيمت پيشنهادي فروش را، شكاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش مي نامند و معامله زماني رخ مي دهد كه بالاترين قيمت پيشنهادي خريد و پايينترين قيمت پيشنهادي فروش، برابر باشند.]7[

[1] Information Asymmetry[2] Bid-ask Spread

نقدشوندگي[1]:  نقدشوندگي ، به اين معني است كه بتوان دارايي را بدون تحمل ضرر و زيان وهزينه ، به پول نقد تبديل كرد.]6[

دوگونه نقدينگي وجود دارد:

• نقدينگي(يا نقدشوندگي) بازار[2]
• نقدينگي تامين مالي [3]

نقدشوندگي بازار يك ورقه بهادارزماني مطلوب است كه به راحتي بتوان آن را معامله نمود، به بيان ديگر شكاف بين قيمت‌هاي پيشنهاد خريد و فروش وارده براي آن كم ، نوسانات اين دامنه كم و انعطاف قيمتي‌اش بالا باشد و البته همچنين كسب اطلاعات در مورد آن آسان باشد .

نقدينگي تامين مالي يك بانك يا سرمايه‌گذار زماني مناسب ارزيابي مي‌شود، كه منابع مالي كافي به‌واسطه سرمايه خود يا وام‌هاي وثيقه‌اي[4] (به وام‌هايي گفته مي‌شود كه وام‌گيرنده در ازاي دريافت آن دارايي‌هاي را به عنوان تضمين وام به وثيقه نزد بانك مي‌سپارد ) در اختيار داشته باشد.]2[

ريسك نقدينگي[5] : ريسك نقدينگي (نقدشوندگي) بازار عبارت است از خطر بدتر شدن وضعيت نقدينگي بازار هنگامي كه فرد احتياج به معامله دارايي‌اش دارد و ريسك نقدينگي تامين وجوه عبارت است از خطر عدم توانايي معامله‌گر در تامين مالي وضعيت خود (خريد يا نگهداري) و در نتيجه اجبار به رها نمودن آن. ]2[

[1] Liquidity[2] Market Liquidity[3] Funding liquidity[4] Collateralized Loans[5] Liquidity Risk

فهرست مطالب

فصل اول؛ مقدمه و كليات تحقيق

1-1.مقدمه. 2

2-1.بيان مساله. 3

3-1.فرضيه هاي تحقيق.. 3

4-1.هدف از اجرا 4

5-1. توجيه ضرورت انجام طرح.. 5

6-1.طرح تحقيق.. 5

7-1.جمع آوري داده ها 5

8-1.جامعه آماري و نمونه گيري.. 5

9-1.تجزيه و تحليل داده ها 6

10-1.مدلهاي تحقيق.. 6

11-1.متغيرهاي تحقيق.. 8

12-1. تعريف واژه گان كليدي.. 11

13-1.خلاصه فصل.. 12

14-1. چارچوب فصول بعد. 12

فصل دوم؛ ادبيات و پيشينه تحقيق

1-2. مقدمه: 14

2-2. عدم تقارن اطلاعاتي.. 16

3-2. اطلاعات متقارن. 16

4-2. اطلاعات نامتقارن. 16

5-2. اهميت اطلاعات نامتقارن. 17

6-2. عوامل موثر بر عدم تقارن اطلاعاتي.. 17

7-2.معيارهاي سنجش عدم تقارن اطلاعاتي.. 20

8-2. تاثير عدم تقارن اطلاعاتي.. 21

9-2. بازار هاي كارا و اطلاعات... 22

10-2. عدم تقارن اطلاعاتي از ديدگاه هاي مختلف... 22

1-10-2. مدل اكرلوف و همكاران. 22

2-10-2. مدل تينيك... 23

3-10-2. مدل كاپلان وگالي.. 25

4-10-2. مدل كيم و ورچيا 26

5-10-2. مدل اسكات و همكاران. 27

11-2. نقد شوندگي سهام. 27

12-2. ريسك نقدينگي.. 28

13-2. ريسك نقدينگي و قيمت دارايي ها 29

14-2. پيشينه تحقيق.. 29

1-14-2. تحقيقات داخلي.. 29

2-14-2. تحقيقات خارجي.. 34

15-2. خلاصه فصل.. 37

فصل سوم؛ روش تحقيق

1-3. مقدمه. 39

2-3. روش تحقيق.. 39

3-3. جامعه آماري.. 39

4-3. نمونه آماري.. 40

5-3.فرضيه ها 42

6-3. مدلهاي تحقيق.. 42

7-3.متغير هاي تحقيق.. 44

8-3. روش گردآوري داده ها 48

9-3. روش هاي آماري مورد استفاده 48

10-3. خلاصه فصل.. 48

فصل چهارم؛ محاسبات و يافته هاي تحقيق

1-4.مقدمه. 50

2-4. نتايج آمار توصيفي.. 50

3-4. تحليل ماهيت و ويژگي­هاي متغيرهاي تحقيق.. 52

4-4. بخش اول : بررسي اثر نقدينگي و ريسك نقدينگي روي عدم تقارن اطلاعاتي.. 52

5-4. بخش دوم : بررسي اثرات نقدينگي و ريسك نقدينگي روي مازاد بازده سهام. 59

6-4. خلاصه فصل.. 66

فصل پنجم؛ نتيجه­گيري و پيشنهادات

1-5. مقدمه. 68

2-5. خلاصه و نتيجه گيري.. 68

3-5. پيشنهاد كاربردي.. 71

4-5. پيشنهاد براي تحقيقات آتي.. 71

منابع و ماخذ. 72

ABSTRACT. 77